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連高盛都開始反思,投行業真的要沒落了嗎?

云核變量金融交易員2020-05-11 16:20:40

高盛玩轉科技,后勁不足還是留有余地?

德意志銀行頻頻虧損,或成第二個“雷曼”?

意大利銀行四面楚歌,深陷泥沼實堪憂

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投行業真的要沒落了嗎?... ...


投資銀行起源于歐洲,其雛形可以追溯到15世紀歐洲的商人銀行。伴隨而來的歐洲工業革命,逐漸擴大了商人銀行的業務范圍,包括幫助公司籌集股本金,進行資產管理,協助公司融資,以及提供投資顧問咨詢服務等。20世紀初期,商人銀行業務中的證券承銷、證券自營、債券交易等業務的比重有所增大,稱謂也由“商人銀行”轉變為“投資銀行”,以美國最為典型。

曾經,談起投行,人們想到的是光鮮、精英、奢華;金融危機之后,與之相關的聯想變成了貪婪、欺騙、罪惡;在現階段,雖然投行依舊是許多人可望而不可即的行業,但其在近幾年的表現卻是差強人意,尤其在經歷了英國脫歐的沉重打擊后,更讓許多人意識到,投行面臨的危機正在迅速蔓延……

投行業的明天究竟在哪里?



NO.1 高盛

“我們就是一家科技公司?!?/span>


高盛——一家擁有146年歷史的華爾街頂級投行,可謂是華爾街聞名遐邇的金融巨頭,神秘、嚴肅、金字塔頂端便是外界對其的評價,然而,據內部人士透露,高盛的老大,CEO Lloyd Blankfein 最愛說的一句話卻是:其實我們是一家科技公司。但高盛似乎又與我們印象中科技公司自由、創新以及顛覆一切的氣質難以吻合。



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高盛敢于自稱是一家科技公司也并非沒有道理——

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大規模的技術人員

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據美國網站 BusinessInsider 報道,高盛 33000名全職員工中,9000名是工程師和程序員。而截至 2014年 12月 31日,Facebook 全體員工共 9199名,這其中還包括很多非技術人員在內,這些員工主要負責產品支持和銷售。

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事實上,不止 Facebook,高盛的技術人員總數還遠超 Twitter 和 LinkedIn。Twitter公司員工總數 3638名,LinkedIn 員工總數 6897名,并且 LinkedIn 還表示,公司超過半數的員工不從事技術相關工作,他們大多是做銷售、市場營銷、行政和一些事務性工作。如果 Facebook 和 LinkedIn 狀況相同,就不難理解高盛的技術人員數目或是 Facebook 的2倍。

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大量技術人員的涌入,不僅說明了技術作為安全保障和基礎設施對于投資銀行的重要性,也意味著金融服務的發展是多么的倚仗技術人才。在紐約,華爾街到處在挖技術尖子,是眾所周知的事實。

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利用科技手段分擔投行年輕工作人員的負擔

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近年來,投行對于年輕有為的大學畢業生的吸引力正在降低。其中一個重要的原因便是剛入行的年輕人無法適應大量乏味、磨人的工作,從建立電子數據表到針對大量投資建議書所搜集的幻燈片。于是在去年,去年,這家投行界的巨無霸宣布了一項新計劃,希望通過使用科技手段分擔投行年輕工作人員的負擔,從而使這些超負荷工作的投行分析人士能夠專注更有附加值的工作。

高盛投資銀行部門聯席主管大衛?所羅門(David Solomon)表示:“以前我們幫助客戶所進行的大量工作屬于人力資源密集型,但如今技術、平臺研發以及信息的使用方式在改變,使得很多工作的附加值不及以前?!?/span>

讓機器人主導數據

高盛曾引進部分新技術平臺,其中包括幫助分析師綜合首次公開募股(IPO)時間軸以及運作費用。這其中的任何一項工作之前經常會耗費分析師約六個小時的時間,但新平臺上線后完成這些工作只需要約30分鐘。除此外,另一款名為Ask GS服務的新工具,其基于算法打造,能夠解答初級銀行從業人士所關注的問題。薩斯菲爾德稱,該服務引入后,來自分析師的電子郵件數量降低了98%。

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科技創投領域不可忽視的強力大量

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根據市場研究公司CB?Insights的數據,自2009年以來,高盛共參與了132筆科技創業公司的融資交易,最近兩年多來就有77筆。高盛在這個領域的活躍程度絲毫不亞于那些硅谷的頂級風投。

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高盛如此致力于科技轉型,也不禁讓人認為是為了在這個巨大的金融圈子謀另一條出路。但縱觀高盛近幾年差強人意的表現,這么認為也不無道理——

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高盛發展早已后勁不足?

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曾是華爾街盈利性最好的投行高盛的一季度凈利潤同比暴跌60%。每一個核心業務營收較去年同期全線大幅降低。據彭博報道,高盛一季度營收已經跌至首席執行官Lloyd Blankfein自2006年上臺以來的最低水平。

實際上,近一年來高盛的其他各項指標相比十年前,幾乎都處于停滯乃至下跌狀態。高盛2015年末的資產規模為8560億美元,而2006年的資產規模已為8380億美元,資產規模幾乎沒有增加。


NO.2 德意志銀行

再步后塵,或成下一個“雷曼”?


公開資料顯示,德意志銀行是德國最大的銀行和世界上最主要的金融機構之一,總部設在美因河畔的法蘭克福,其股份在德國所有交易所進行買賣,并在巴黎、維也納、日內瓦、巴斯萊、阿姆斯特丹、倫敦、盧森堡、安特衛普和布魯塞爾等地掛牌上市。



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作為全世界最大的銀行之一,在數輪金融危機中安然度過的、曾經被看作是金融穩健的典范的德意志銀行近幾年不斷地虧損。

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根據 2013 年年報推算, 衍生品斱面,德銀的衍生品總持倉合計預計超過 54 萬億歐元,而同年的德國 GDP 僅為 2.8 萬億,歐元區 GDP 為 9.9 萬億;德意志銀行 2016 年一季度的資本充足率僅為 13.9%,而去年則為 14.7%,總資產為 1.7 萬億,而凈資產僅為 665 億歐元。

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IMF 在 2016 年 6 月底的金融評估報告中表示,德意志銀行成為系統性風險的最大凈貢獻者,其次是匯豐銀行和瑞士信貸。

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?主權債務方面,根據 IMF 統計,歐元區銀行對希臘主權債務的風險敞口中,截止至 2014 年 9 月,德國持倉最多,擁有 102.03億歐元,而法國僅為 13.68 億歐元,意大利 8 億歐元,荷蘭 9.23 億歐元。而其中德意志銀行的主權債務風險損失在德國銀行中排名第一。

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除此外,德銀在近一年的股價一路下挫,僅今年上半年股價就已再次腰斬。在英國宣布退歐公投結果后僅兩周內,就狂跌了27%,創歷史新低;股價只剩2015年時的一半,2007年時的1/8。


市場不禁驚呼:德銀是不是下一個雷曼???

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趕人賣資產


2015年德銀意外巨虧大量資產后,并宣布2015年和2016年連續兩年不分紅。德銀發行的債券也只剩發行平價的五到六成,“信貸違約掉期”(CDS)跳漲。緊接著就連IMF和美聯儲都站出來對德銀發出警告。

并且,在巨大的虧損和外界的壓力下,德意志銀行宣布改組,高管團隊成員“大換血”,至關重要的投資銀行業務也將一分為二,明年1月1號起分為“企業與投資銀行”部門和“全球市場”部門,此外財富管理業務也將分拆成兩個部門。

德意志銀行新任聯席行政總裁約翰·科瑞恩曾表示,希望通過這次重組打造一家更能有效管控、成本效率更高且業務更加專注的銀行,為股東帶來長遠價值。


NO.3 意大利銀行

深陷泥沼,處境令人擔憂


以意大利國內第三大銀行西雅那(Monte Paschi)為代表,危機深重的意大利銀行業正越來越受到投資者的擔憂。08年金融危機時埋下的隱憂,在英國公投退歐后進一步發酵。

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本月初,在歐央行要求西雅那銀行大幅削減不良債務后,西雅那股價大跌14%,并于次日續跌20%。意大利金融市場監管局7月6日宣布,延長禁止對西雅那銀行股票進行賣空操作至未來三個月。

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由于在金融危機前夕進行的收購帶來了巨大損失,西雅那銀行最近幾年一直處于危機之中。高風險的金融衍生品交易損失和壞賬越積越多。由于壞賬問題引發投資者擔憂,該行股價在英國公投退歐后,已累計跌逾48%,不斷刷新歷史新低。2007年7月,西雅那股價曾一度高達93歐元,而如今只有可憐的0.28歐元,縮水99.7%。


投資銀行業將來收益會減少萎縮,不過一些經過精挑細選的銀行會從金融危機中崛起,甚至做大做強——喬納森?羅森塔爾


德銀在大環境下面臨的種種挑戰,高盛致力于科技轉型,意大利銀行業也深陷泥沼……下一個會是美國銀行業嗎?其實這幾大投行也正是大部分國際知名投行目前面臨問題的縮影。

動蕩的全球市場環境或許能為此做出部分解釋。Rafferty資本市場的銀行業分析師迪克·波夫表示,錯的或者不是高盛等投行,而是全球動蕩的大環境,高盛等投行受這個大環境的影響處于不利位置。據彭博報道,對中國經濟放緩的擔憂,大宗商品價格暴跌,以及低利率環境,導致全球金融市場動蕩,打壓了華爾街投行的盈利能力。

中金網也指出,目前全球金融面臨著以下這些不可逃避的事實,風險已經避無可避:


1.金融系統真正的問題是債券泡沫。2008年金融危機時,債券泡沫達80萬億美元。自那時以來,債券泡沫已經擴大至100萬億美元以上;


2.以債券泡沫作為抵押品的衍生品市場規模超過555萬億美元;


3.許多大型跨國公司、主權政府,甚至城市利用衍生品進行收益造假并隱藏債務。無人知道這種情況發展到什么程度,不過鑒于過去約20%的首席財務官承認收益造假,這一數目可能巨大;


4.企業杠桿率現在遠高于2007年。Stanley Druckenmiller表示,2007年企業債券為3.5萬億美元,現在為7萬億美元,接近美國GDP的50%;


5.全球央行目前杠桿率水平相當或超過雷曼兄弟破產時候的水平。美聯儲杠桿率為78倍,歐洲央行為26倍,雷曼兄弟為30倍;


6.全球央行并無退出策略。美聯儲2009年會議紀要顯示,耶倫擔憂美聯儲如何退出1.3萬億美元的資產負債表。目前這一規模已經逾4.5萬億美元。


大洗牌的環境下也意味著更大的機遇,高盛等投行目前做出了不少改變和努力,但是否能夠適應當前金融環境,創下更高的營收,投行業的未來究竟是如人們擔憂的那樣不再有明天,還是說另有轉機?還需要漫長時間的考量……




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