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深圳經濟特區證券公司好不好?百位深圳改革人物禹國剛:深圳證券交易所的主要籌建者

深圳創新發展研究院2020-06-28 14:35:01


禹國剛是新中國歷史上第一批外派日本學習金融證券的留學生之一,回國后,受命為深圳市資本市場領導小組屬下專家小組組長,他主持起草特區證券市場相應法規和規章制度的藍皮書,為深圳證券交易所乃至上海證券交易所的籌建提供了指導綱領。


作為主要籌建者之一,禹國剛在深交所的創建和順利運營過程中發揮了重要作用。從艱難孕育到搶跑出生,深交所的建立再一次證明特區早期建設者們敢闖敢試,勇于突破觀念和體制束縛,為改革開放大膽實驗、積極開拓的精神和擔當。




圳金融業的發展和金融中心城市地位的確立,根源于特區早期建設者們敢闖敢試、積極開拓的金融改革。


在“中央沒有錢,你們自己去闖,殺出一條血路來”的激勵下,特區人借助中央政府給予的優惠政策,充分發揮敢闖和善闖精神,創造了多個金融業全國第一。


?1990年12月1日,深交所敲鐘開市。禹國剛和王?。ㄗ笊蠄D)任副總經理。


在這多個第一之中,深圳證券交易所的建立或許是最有爭議的一個,但無論是從深圳還是全國金融改革開放史的角度來看,這都是一件無法繞過、影響深遠的大事。


從艱難孕育到搶跑出生,深圳證券交易所的建立,既要歸功于當時深圳市委市政府的大膽決策,也離不開具體組織者們的辛勤付出。


其中,作為主要籌建者之一的禹國剛,為深交所的創建和順利運營立下汗馬功勞。


?1993年1月5日,時任國務院總理李鵬(前排右起第三位)視察深圳證券交易所。深交所法定代表人禹國剛(前排左起第三位)匯報深圳股市運作情況。


01

主持深交所籌建資料起草匯編工作

|為國內兩家交易所組建提供指導綱領|


創建深圳證券交易所的決定最初始于吸引外商投資的需要。


1988年5月,時任深圳市委書記、市長李灝率團赴英、法、意三國考察,期間在倫敦召開了一次招商引資座談會。


會上,歐洲基金經理們向李灝建議,中國應盡早建立規范的證券交易機構,方便他們手上掌握的大量不直接投資于實業的資金通過證券市場進入中國。


就在這次會談前,伴隨國有企業股份制改革而發生的深圳證券市場剛剛具有雛形。


1986年10月,深圳頒布《深圳經濟特區國營企業股份化試點的暫行規定》,為證券市場的發生埋下伏筆。


1987年5月,籌建中的新中國第一家股份制銀行深圳發展銀行以自由認購的形式向社會公開發行普通股79.5萬股,成為改革開放以來第一只上市的金融股票。


?深發展作為深圳第一家上市公司和全國最早的股份制銀行,其前身是1987年由深圳當地21家農信社合并成立的“深圳聯合信用銀行”,后改名為“深圳發展銀行”。


同年9月,早在1985年就開始試運營、但一直以國庫券買賣為主營的新中國第一家證券公司深圳經濟特區證券公司正式成立,逐步把代理股票買賣業務搬上日程。1988年4月,深發展股票開始在特區證券公司柜臺交易。至此,深圳證券市場初具雛形。


?1985年9月27日,中國人民銀行深圳經濟特區分行試辦深圳經濟特區證券公司。1987年9月29日,經中國人民銀行批準經營金融業務,成為新中國第一家證券公司。


出于利用證券市場吸引外資和促進股份制企業發展等需要,倫敦一行讓李灝產生了利用政策優勢、創建按國際慣例運作的證券市場的想法。


經過半年醞釀,1988年11月深圳市政府正式成立“深圳證券市場領導小組”,開始有組織、有計劃地籌建證券市場的各項工作。


按照現代證券市場的架構,證券交易所是不可缺少的重要組成部分,建立交易所是發展證券市場的必然選擇和必經階段,故領導小組的主要任務便是籌建深圳證券交易所,用集中交易取代柜臺交易,規范證券市場的運作。


▲?1984年春天,禹國剛(左)和蔡靖華(右)在東京證券交易所實習,接受日本《朝日新聞》采訪。報道標題是:《在資本主義的中樞學習股票的中國留學生,理論出眾,但他們回國后會有施展的地方嗎?》


作為新中國歷史上第一批外派日本學習金融證券的留學生之一,禹國剛受命為領導小組屬下專家小組組長,擔負著主持起草特區證券市場相應法規和規章制度的重要工作。


按照李灝同志“移植借鑒國外證券市場成熟經驗”的指示,禹國剛的第一步工作就是搜集、翻譯國外證券市場相關規章制度。


籌建初期經費缺乏,禹國剛帶著同事先是在自家客廳辦公,后來向深圳中國銀行借了幾套床褥和一間宿舍,搭建起一個簡陋的辦公室。團隊中幾位協助翻譯的研究生工作食宿全都在這間屋子里。


▲?禹國剛證券理論著作。


經過短短5個月的艱苦奮戰,禹國剛等人把國外的公司法、證券法、投資保護法、會計制度等英文資料一一翻譯成中文,然后結合特區實際情況起草了特區證券市場相關的制度法規。


如:《深圳市人民政府證券交易委員會組織大綱》《深圳特區證券市場管理暫行規定》《深圳特區股票發行暫行辦法》《深圳特區債券發行暫行辦法》《深圳證券交易所章程》《深圳證券交易所可行性分析報告》《深圳市股票發行與交易管理暫行辦法》等。


在隨后修訂業務規則與法規草案過程中,他們還得到由中信、光大等九家最大的非銀行金融機構共同發起組建的“證券交易所聯合設計辦公室”的大力幫助。


最終形成了一套33多萬字的《深圳證券交易所籌建資料匯編》,簡稱“藍皮書”,為深圳證券交易所乃至上海證券交易所的籌建提供了指導綱領。




1990年5月,禹國剛到上海參加“發展證券市場國際研討會”,無意中透露這本“藍皮書”的存在。


當時上海證券交易所的籌備工作還未鋪開。


會議之后,上海市常務副市長親自帶領一批年輕能干的金融干部南下取經,向深圳證券交易所籌備組負責接待的同志提出要借“藍皮書”作參考,獲得無私的饋贈。


正是在“藍皮書”的幫助下,上海證券交易所才能在短時間內完成籌建,于1990年12月19日開始集中交易。


相比上海證券交易所建立的順風順水,比上交所提早一年多開始籌備的深交所的出生卻是好事多磨。


作為第一個吃螃蟹者,禹國剛們面對的困難不僅是無章可循,而更多是陳舊觀念與傳統體制的束縛。


在全國從上到下對股份制和資本市場姓“社”姓“資”依然爭論不休的背景下,深交所遲遲領不到“出生證”。


02

籌備成立

|全國首家證券交易所—深交所|


在將近一年的立法準備后,1989年9月,禹國剛等人草擬了《關于籌建深圳證券交易所的請示》,經市資本市場領導小組審定后報市政府審批。


同年11月深圳市政府下達了《關于同意成立深圳證券交易所的批復》,深交所正式進入籌備階段。禹國剛出任籌備組負責人。


籌備工作主要包括四個方面:一是確立交易所成立的基本原則,二是草擬相關法規文件,三是進行電腦自動撮合交易系統的軟件和硬件建設,四是進行人員培訓。


?中國人民銀行關于同意成立深圳證券交易所的批復。


1990年5月初,在深交所大多數準備工作就緒后,禹國剛和王健等人赴北京報批開業一事。


但北京認為“深圳證券交易所”這個名字太敏感,不能批,建議更名為“深圳證券市場”。禹國剛不同意,他開玩笑說:“如果我們掛牌叫‘深圳證券市場’,這樣和賣菜、賣肉的市場有什么區別呢?”


?1990年5月11日,深交所成立前位于紅荔路北側深圳證券公司門前人頭攢動,股市交易異?;钴S。


與此同時,股市上發生了一連串波動和亂象,險些讓深圳建立現代證券市場的試驗夭折。


隨著股票逐漸為人們所認識,1990年上半年深圳股市節節攀升,很快進入到狂熱階段。僅在5月25日至6月17日短短20天內,“老五股”的價格就取得了從100%到380%不等的漲幅。


賺錢效應驅動更多人涌進了股市,但落后的柜臺交易遠遠無法滿足需要,黑市在那些求票若渴的人群中自發形成。


為了平抑股市過熱現象,深圳市政府于1990年5月底出臺了幾個重要措施,包括深圳人行連續三次推出的股票限價政策,但都于事無補,股價越限越漲。


?90年代初,深圳特區證券公司柜臺交易中的證券登記場景。


深圳股市的種種亂象很快引起中央領導的重視。


在從上到下對股票姓資姓社都未有定論時,對于這一新興事物,有的主張加強管理,有的則提出取消試點。


深圳證券市場的幼苗命懸一線。所幸,在領導層意見不一的情況下,當時的中共中央政治局常委、國務院副總理姚依林指示調查組先到深圳了解情況。


經過充分調研,調查組肯定了深圳市股份制試點的積極作用,對股票發行和交易市場組織和管理等幾方面存在的問題提出了建議。


調查組的客觀報告為深圳證券市場發展解除了一時危機,但沒能完全打消北京對成立證券交易所的疑慮。


?1990年7月,深圳證券交易中心交易員培訓留影。(攝影:汪景剛)


深交所籌備開業工作并沒有因為北京的不予批復而擱置,柜臺交易模式在股市上揚期間暴露出的一系列問題讓深圳市政府建立證券交易所的決心更為堅定。


他們確信從分散交易到集中交易是證券市場規范發展的必由之路。


1990年7月26日,深圳證券交易所第一期出市代表培訓班結業。8月22日,深圳市政府任命王健和禹國剛為深圳證券交易所副總經理。


就在禹國剛等人一邊準備一邊等待北京批準開業時,上海證交所將于1990年底開業的消息傳來,給了禹國剛們當頭一棒。他們立即把這一情況向市里作了匯報。李灝說:“你們先回去,這件事我后面處理?!?/span>


1990年11月22日,李灝帶著時任市長鄭良玉、副市長張鴻義和深圳人行的幾個行長視察深交所籌備工作,一進門便問:“準備工作做得怎么樣了?今天我們可是來拍板的!”禹國剛當即表示:“你們今天拍板,明天我們就開業?!钡趫龅囊恍┤耸咳匀恍挠蓄檻]。


面對會議上的爭論,禹國剛說,如果深交所能夠盡早開業,當前市場上85%的毛病都可以立即清除掉,反之當斷不斷,任由柜臺交易繼續亂下去,總有一天會發展到不可收拾的地步。


▲?1990年11月22日上午,時任深圳市委書記李灝(右)、市長鄭良玉(右二)視察深交所,當日拍板開業時間。左一為禹國剛。


李灝聽罷,要求禹國剛他們把打手勢買賣、上板競價、電腦操作股票交易先演示一遍,“看看再說”。


當看到深交所股市行情電子揭示板上不停地出現著各種數據、滴滴答答地閃著光時,李灝下了最后的決定:深圳應該充分利用中央給予的特區試驗權,在培育健康有序的股票市場方面先行一步。


?1990年12月1日,深交所率先開始集中交易,當日上午“深安達”股票成交5筆8000股。圖為禹國剛、國投基金部出市代表溫彤筠、深交所顧問周順祥、王健和有色證券部出市代表伍德民合影(從左到右)。


就這樣,在還未領到“準生證”的情況下,新中國第一家集中交易的深圳證券交易所在1990年12月1日“呱呱落地”,為把交易活動納入可以監控的軌道、建設按照國際慣例運行的現代證券市場邁出了關鍵一步。


回憶起開業經過,禹國剛萬分感慨:“如果不是李灝書記當時一錘定音,深交所搶在上交所之前開業,也許就沒有今天的深圳證券交易所了?!?/span>


?1991年7月3日,深圳證券交易所舉辦開業典禮,張鴻義副市長主持。主席臺從左至右分別為中國人民銀行副行長尚明、深圳市委書記李灝、國務委員陳慕華、廣東省省長朱森林、深圳市市長鄭良玉、國家體改委副主任劉鴻儒、廣東省副省長曾定石。


03

帶領深交所率先實現“四個現代化”

|趕超世界一流水平|


在柜臺交易時期,股票發行、買賣和登記由證券公司一手經理,后者內設市場、交易、登記等部門分管不同事務。


市場部主要負責展示股票價格信息和撮合交易,買賣雙方在此達成交易協議,填好買賣單,交由市場部蓋章后,就可以到交易部辦理過戶。


交易部把賣出單、股票、買方的股東證等資料夾在一起轉到登記部,由后者根據股份買賣單填寫股東登記冊。


?深圳大劇院內設的深交所。(禹國剛提供照片)


這種一股一證、人工記賬的交易方式效率低下,安全性也不高。


柜臺交易的另一大特點是分散,證券公司相互之間消息不通,同一只股票在不同柜臺價格不一,為一些信息敏銳的人提供了套利空間。


?圖為早期的股東代碼卡、證券交易對賬卡、中國寶安集團員工持股計劃持股證、股票存折、證券賬戶卡。


作為世界證券交易所行業中的后來者,禹國剛他們在規劃深交所時,就以解決柜臺交易存在的眾多問題為目標,緊跟證券市場國際潮流,認真吸納學習前輩們的先進經驗。


在禹國剛的主持下,1993年至1997年間深交所在國內率先實現“四個現代化”——交易電腦化、交收無紙化、通信衛星化和運作無大堂化,成為全球第一家全面實現“四個現代化”的證交所,跳躍式地趕超世界一流水平。


1992年深交所全面實現交收無紙化,紙質股票為電子信息記錄所取代,大大降低了發行成本和交易成本,依托于實物的黑市買賣也失去生存空間,


1993年4月,深交所首創的證券衛星通信系統試驗成功,該系統具有雙向傳遞行情、成交回報和委托報盤三種功能,解決了遠距離通信問題,大大拓展深交所的輻射范圍。


?1992年12月18日,禹國剛與美國證券交易委員會主席理查德·布瑞登合影。


同年7月,深交所用于替代微機運作的世界上先進的具有軟件、硬件和系統容錯功能的TANDEM大型電腦網絡運行系統正式推出,與衛星通訊系統構成大機網絡撮合自動交易系統,從根本上解決了自動撮合的瓶頸問題。


1993年至1997年,深交所逐步取消場內有形交易席位,實現運作無大堂化,證券部不必再派“紅馬甲”進場,可以直接通過網絡報盤進入交易所。


?圖為深交所開業初采用手工競價和電腦微機輔助交易系統運行場面。

“四個現代化”在很大程度上解決了柜臺交易存在的效率低下、價格分散、人為操縱等諸多問題,尤其是其滋生的黑市買賣,為中國證券市場的發展探索出一條規范、安全、高效和低成本的道路。


從艱難孕育到搶跑出生,深交所的建立再一次證明特區早期建設者們敢闖敢試,勇于突破觀念和體制束縛,為改革開放大膽實驗、積極開拓的精神和擔當。


實踐證明,他們的決斷是正確的,他們的付出是值得的,證券市場的發展為經濟建設尤其是企業發展提供了強有力的支持,促進了生產力和人民生活水平的提高。


后人應該永遠不忘像禹國剛這般為探索中國證券市場發展孜孜不倦的先行者。


|經典語錄


深圳國企股份制改革和證券市場創辦已走過30多年歷程,其間歷經磨練,但深圳經濟特區的開拓者們憑著天時地利人和,靠著敢闖、善闖以及堅持,克服種種困難,創造了許多開歷史之先河的第一。


圖片來源于親歷者供圖及網絡,版權歸原作者所有

參考資料:

1.?深圳市政協文化文史和學習委員會編:《深圳四大支柱產業的崛起——金融篇》,中國文史出版社,2010年8月第1版

2. 禹國剛、趙善榮、保民著:《禹國剛重寫中國股市歷史》,海天出版社2015年3月第1版

3. 禹國剛:《證券很大,我們很小》,載于王穗明主編:《深圳口述史1980-1992》(上卷),海天出版社,2015年3月第1版



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